好意思国劳工部1月13日公布数据高傲：2025年12月好意思国CPI环比增长0.3%，为旧年7月以来最小增幅，同比增长2.7%，为旧年5月以来最低值，均抓平上月和预期；剔除波动较大的食物和能源类别后的中枢CPI环比增长0.2%，同比增长2.6%，抓平2025年11月，为2021年3月以来最低，环比、同比均低于预期。
如若说2025年11月因好意思国联邦政府关门，数据汇注不齐全可能导致部分失真，2025年12月则是透彻规复开阔的第一个月，数据齐全性、信得过性取得了经济学家的认同，证实好意思国通胀仍在迟缓着落，相配是从2025年9月运行抓续至12月，即便剔除数据缺失的10月，也能体现出着落的总体趋势。
好意思国2025年12月CPI降温主要来自中枢商品价钱环比零增长，其中又以中枢商品中占比最大的新车（零增长）、二手车和卡车（后二者均有所着落）这3项为主要要素，证实好意思国关税传导比预期显著平和，且似乎接近完了。中枢服务价钱上升0.3%，与所有这个词中枢CPI抓平，其中权重最大的住房资本环比上升0.4%，为4个月以来最大增幅，同比从前值3.0%升至3.2%，再次考证了住房通胀的黏性。该项在2025年11月不测大幅着落，分析大多以为不准确，2025年12月将时间性回调，现时看来如实存在统计问题，但总体看失真幅度不大。房地产数据公司CoStar证明高傲，2025年10月好意思国房钱环比着落0.31%，为15年来最大降幅；由于公寓等供给增多，外侨减少形成需求相应减少，房钱下行压力加大；现时好意思国政府侵扰典质贷款商场如若奏凯执行，房钱、房贷将会显著着落，但也需要个流程。由于统计的滞后性，预测住房通胀尔后或将着落。
动作好意思联储密切热心的更基础的通胀方针，剔除住房后的超等中枢通胀2025年12月环比增长约0.3%，较前值放缓，同比增长约2.7%，比2025年11月略有上升（1年前约为4%），均处于疫情以来最低区域，而剔除住房后的所有这个词中枢CPI仅增长0.1%，证实通胀回首2%方向的“临了一公里”诚然漫长，但总体趋势仍在延续。
好意思联储的有臆度打算依据不是CPI，而是好意思国商务部公布的PCE通胀数据。住房在CPI篮子中权重占比33%，在中枢CPI中占比近40%，但在PCE中仅占15%，PCE通胀数据往往低于CPI数据，预测2025年12月仍将如斯，研讨到上述住房要素，可能幅度更大。2025年和2024年龄首通胀均有所反弹和顽强，主要由于很多企业岁首出动价钱，再加天气要素，下一步1、2月份通胀数据需持续热心。
{jz:field.toptypename/}好意思国通胀在高关税环境中相对平和再次挑战了经济学表面。经济学基本逻辑以为，进步关税会增多入口商品价钱，往往会带来一次性的通胀上行，骨子却更为复杂。好意思国关税冲击会增多好意思国经济不细目性，松开企业投资意愿和消耗者信心，形成需求着落，价钱当然濒临下行压力。把柄旧金山联储经济学家的询查，关税每进步1个百分点，通胀反而会着落约0.6个百分点。同期由于多样漏洞和豁免，企业骨子承担的关税税率远低于公开文牍的水平。
好意思国关税在扼制需乞降通胀的同期，也扼制了好意思国管事增长。好意思国劳工部2026年1月9日公布数据高傲：好意思国2025年全年非农管事增多58.4万（平均每月4.9万），显著低于2024年200万（平均每月16.8万），私营部门平均每月新增管事6.1万，均为2003年以来除经济阑珊外最弱年度。好意思国休闲率从2025年1月4.0%升至4.4%。永远休闲（休闲时分27周及以上）东说念主数比上年增多39.7万，占一齐休闲东说念主口比例从1年前22%升至26.0%。兼员责任主说念主数跳跃530万，比1年前增多98万，在劳能源总量中占比从2.6%增至3.1%。把柄好意思国劳工部公布的2025年12月骨子收入数据，12月事通胀出动后的好意思国工东说念主骨子周平均收入着落了0.3%，这诚然故意于抑遏通胀，但不利于民生改善、消耗支拨和经济增长。
下一步，尽管好意思国关税问题仍可能产生不利影响，但好意思联储2025年9至12月畅达3次降息，加上好意思国政府减税和去监管等战略奏效，或将故意于管事改善，收入增长。通胀降温给以好意思联储持续侧严惩事问题的空间，但此前降息的后果往往需要3至6个月才能线路出来，加上岁首通胀数据可能发生新变化，仍需进一步不雅察数月，因此除非管事恶化或通胀显著着落，好意思联储第一季度降息概率不大，最将近到第二季度或之后，这在2025年12月FOMC会议纪要和鲍威尔新闻发布会也曾部分标明，也稳妥此前好意思联储3连降之后暂停不雅察一段时分的常规。芝商所（CME）期货商场预测1月好意思联储货币战略会议保管利率不变的概率略跳跃97%，何况保抓今后3次会议不降息的押注，要到6月才出现回转。
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攀扯剪辑：郭建
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