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　　■ 刘 琪

　　全球储备资产模样正悄然生变。寰宇黄金协会最新数据涌现，抵制2025年11月末（部分国度数据抵制10月底），非好意思国度官方黄金储备总量已超9亿金衡盎司，按同时金价折算价值达3.82万亿好意思元。另据好意思国财政部数据，抵制2025年10月末，非好意思国度官方抓有好意思债范围为3.88万亿好意思元。

　　尽管两组数据的统计时代窗口存在各异，但足以了了看出，非好意思国度官方黄金储备与好意思债储备的范围卓绝接近，甚而可能出现赶超。

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　　在笔者看来，推动这一趋势的中枢能源，源于“量”与“价”的双重共振。一方面是“量”的积蓄——全球央行抓续且多半地购入黄金。2022年以来，全球央行购金潮抓续升温。寰宇黄金协会数据涌现，2024年列国央行黄金净购买量高达1045吨，已是聚积第三年冲破千吨大关；2025年前三季度全球央行净购金总量达634吨，延续高增态势。该协会2025年年中探听服从涌现，逾九成受访央行预期改日12个月内将接续增抓黄金，预示购金潮简略率抓续。

　　另一方面是“价”的提振，黄金价钱迎来强势高涨周期。2025年伦敦金现货价钱全年涨幅超60%，50余次刷新历史新高，创下1979年以来最好年度阐明；投入2026年，涨势未歇，1月14日盘中，伦敦金现货价钱最高靠拢4640好意思元/盎司，再度改写历史记录。

　　量价共振之下，全球官方黄金储备总价值达成跃升。反不雅非好意思央行抓有的好意思债情况，客岁前10个月保抓相对踏实。这无疑开释出一个更明确的信号：全球老本对好意思元资产的风险偏好正鄙人降，全球储备资产模样正加快向多元化主见演进。

　　刻下，好意思元信用基础正被握住侵蚀。客岁5月份，海外三大信用评级机构之一的穆迪将好意思国主权信用评级从最高等别的“Aaa”下调至“Aa1”。穆迪默示，这次下调反应出好意思国政府债务与利息支付比例在昔日十多年中抓续攀升，现已远高于同品级别的其他主权国度。此外，欧洲信用评级机构范围评级公司客岁10月份发布讲演，将好意思国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因是好意思国各人财政状态抓续恶化及政府贬责尺度下落。

　　在此布景下，非好意思央行扩大黄金储备，蕴含多重策略价值：其一，不错灵验对冲好意思元信用弱化的风险，通过多元化竖立筑牢金融安全防地；其二，凭借黄金的避险保值属性，抗击地缘冲突与通胀压力，达成国度钞票的郑重升值；其三，能够进一步强化本国金融体系踏实性与抗冲击智力，为鼓励本币结算、助力货币海外化提供硬信用相沿，进而提高列国在全球金融贬责中的说话权。

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