1月16日，新年开首，白银市集在录得 30% 的惊东说念主涨幅后步入剧烈波动期。ZFX山海证券默示，跟着特朗普政府厚爱告示暂不合加工类关节矿产征收入口关税，此前因担忧关税红利而激勉的时期性买盘出现回落。这一决议诚然为过度受压的供应链提供了喘气之机，但也因保留了将来辩论失败后加码限度的可能性，使得市集避险表情并未十足隐匿。
白宫最新的官方声分解示，由于好意思国在关节矿产限制高度依赖外部供应（数据清楚 12 种矿产 100% 依赖入口，另有 29 种依赖度超 50%），政府当今倾向于通过交易辩论而非凯旋关税来确保供应链安全。ZFX山海证券以为，这一政策导向有助于缓解此前因“232要求”访问激勉的流动性勤劳。此前，由于市集参与者为遮掩潜在税负而囤积好意思境库存，导致大众什物溢价飙升，而这次公告的发布无疑是短期内平抑空头挤压的关节变量。
在盘面阐扬上，银价在冲击 93 好意思元关隘后受音问面入手回撤至 90 好意思元隔邻，单日跌幅一度超 3%。有关词，ZFX山海证券不雅察到，银价在 86 好意思元隔邻阐扬出极强的韧性。ING 以为，尽管短期内靠近仓位浅薄化的盘整压力，但结构性赤字如故是不能动摇的底层逻辑。尤其是白银在 2025 年底被列入关节矿产名录后，其计谋属性权贵增强。
针对大众供应神气，BMO 成本市集指出，现时的抛售更多属于音问结束后的生感性回调。ZFX山海证券以为，尽管好意思国境内的供应压力暂时获得政策缓冲，但大众界限内的现货紧缺并未废除。石英证券（StoneX）的数据也佐证了这极少：当今亚洲市集的什物供应雷同处于相配紧绷情状，这在很猛进度上限度了银价的下行空间。
从更长期的视角来看，白银市集的牛市基调并未因单一政策公告而窜改。Metals Focus 的分析清楚，即便西方市集废银回收量有所加多，但高纯度精湛产能的瓶颈限度了什物追念市集的速率。在 2026 年结构性缺口握续存在的配景下，地表库存的重建经过将额外渐渐。因此，ZFX山海证券以为，短期内的时期性回调反而为长线投资者提供了入场机会，瞻望白银在阅历颤动洗盘后，仍将保管颤动上行的中枢趋势。
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包袱裁剪：陈平
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