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　　证券时报记者 沈宁

　　1月14日，贵金属商场不时强势推崇，白银领涨。国内白银期货大涨8%，再创上市以来新高。在外洋商场，伦敦现货银价也历史性地冲破90好意思元/盎司关隘。

　　奉陪金银价钱走高，国际机构频频上调看法价。然则，白银背后的“挤仓”问题，意味着商场波动正在加大。不少业内东谈主士也提醒投资者应当端庄风险。

　　银价再度刷新历史记录

　　放荡1月14日下昼收盘，沪银期货主力AG2604合约收报22763元/千克，高涨8.03%，捏仓量增至34.47万手。伦敦现货银在亚洲交游时段最高升至91好意思元/盎司以上，海表里银价均刷新历史记录。

　　白银无疑是近期商场焦点之一，本周一，在外盘高涨影响下，沪银期货收盘涨逾14%。笔据市值数据平台Companies Market Cap数据，白银最新市值已冲破5万亿好意思元，突出英伟达成为巨匠第二大财富。

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　　“商场在宏不雅避险、资金博弈与结构性垂危的多重驱动下，链接呈现资金抱团、易涨难跌的矫健格式。在地缘政事层面，垂危时局正从多点同步升级，不仅驱使避险资金加快涌入黄金、白银等传统隐迹所，也引发商场对舛误区域供应链可能中断的深远忧虑，进而在更平凡的商品领域激勉了横蛮的对冲与建树需求，共同推高了巨匠商场的举座风险溢价。”国信期货首席分析师顾冯达示意。

　　引东谈主关注的是，白银商场的结构性“挤仓”逻辑捏续取得数据考证。从库存数据来看，国内上期所白银库存捏续处于历史低位，看成巨匠订价舛误的COMEX交游所白银库存相同不时着落趋势——放荡1月13日已降至约4.357亿盎司，较1月9日当周进一步减少0.9%，这一数据变化印证了外洋现货白银商场的垂危情状仍在捏续。

　　与此同期，看成中永恒资金建树标的的进击参考方针，巨匠最大白银ETF捏仓量在本周不时增长态势。

　　外洋机构上调看法价

　　花旗集团近期上调了黄金、白银的短期价钱看法价。该行瞻望，贵金属牛市行情将捏续至2026岁首，黄金改日3个月的看法价上调至每盎司5000好意思元，白银看法价上调至每盎司100好意思元。

　　此外，瑞银集团、好意思国银行等机构也调高对银价的预期。瑞银合计，受中国商场交游激增及投资者存眷鼓励，上半年白银或再高涨，下半年跟着商场总结基本面，价钱可能回落。

　　高盛分析师在研报中称，白银的低库存环境为商场“挤仓”创造了有意要求。在“挤仓”经由中，当投资者资金涌入并接收伦敦金库中剩余的白银时，价钱高涨会加快。然则，一朝商场垂危时局有所缓解，这种高涨时常会急剧逆转，导致价钱大幅回落。

　　瑞士宝盛新世纪想维探讨部欺诈Carsten Menke示意，好意思国公法部近日对好意思联储主席鲍威尔运行刑事拜访，再次引发商场对好意思联储孤独性的担忧。若商场对好意思联储孤独性和好意思元储备货币地位的担忧捏续存在，可能会诱骗更多避险资金流入黄金和白银商场，从而鼓励金银价钱冲破面前高位。由于白银商场领域远小于黄金商场，且对好意思国利率和好意思元走势更为明锐，此类担忧心思可能引发白银更剧烈的响应。不外鉴于畴昔几周的商场走势，白银相干于黄金的推崇仍是过度，商场心思也过于亢奋。

　　交游所纷繁入手降温

　　稀疏火爆的商场诱骗各方关注，为了珍爱风险，海表里交游所贯穿入手降温。

　　1月7日，上期所三箭王人发：白银期货AG2604合约日内平今仓交游手续费调度为成交金额的万分之二点五；非期货公司会员、境外额外非经纪参与者、客户在白银期货各合约的日内开仓交游的最大数目为7000手；同期，上调白银期货干系合约交游保证金比例和涨跌停板幅度。

　　上金所1月12日发布见告，提醒会员单元作念好风险济急预案，同期领导投资者作念好风险珍爱责任、合理限度仓位。

　　外洋交游所方面，芝商所集团（CME）近期屡次上调白银期货合约保证金。就在日前，CME还晓谕对黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金设定面孔进行调度，从原先以固定好意思元金额为主的盘算面孔，飘零为按照合约口头价值的一定比例进行盘算。

　　国投期货分析师吴江示意，白银涨势处于外洋投行再次上调预期看法位的尾部阶段，由于以极快速率终了预期看法，短期价钱顶部双向波动的风险极大。当今，COMEX金银比仍是跌至51：1水平，上期所金银比仍是降至46：1水平，前期基于金银比建筑交游的驱动基本收尾。

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