专题：ATFX外汇专栏投稿

1月16日，ATFX：传统逻辑下，中央银行加息，本币具有增值倾向。这种规定澄澈不适用于当今的日本：2025年，日本央行加息两次，累计50基点。放眼各人主要发扬国度，惟一日本央行遴荐了加息策略。表面上日元应当睥睨各人，币值不断走高。

　　2025全年，USDJPY从最廉价139.88，捏续高涨至最高价158.87，贬值幅度13.57%，超出大部分主流非好意思货币。现实践情与逻辑分析严重背离，日元非但莫得在央行加息时期增值，反而以夸张的贬值走势恐惧市集。

　　出现这种不相宜逻辑的走势，必定有某种更具冲击力的身分在主导日元币值。

　　▲ATFX图

　　即便日本央行数次加息，现时的基准利率也仅为0.75%，远低于好意思国的3.75%、中国的3%、德国的2.15%。意味着，加息后的日元，依旧莫得开脱“融资货币”的侥幸：金融机构低息融入日元，兑换成好意思元后，投向利率更高的货币和财富。

　　也等于说，在日本央行加息时期，日本国内的资金通过各式形式流出了日本，最终导致日元币值的下降。

　　这种情况存在一种临界点：当日本央行加息到一定历程，比如与西洋国度的平均利率捏平，借入日元的资本急剧升高，海外资金就开动纷繁流入日本。大批资金回流，会导致日本通胀高企，同期，也将大大培育日元的币值。

　　主流不雅点觉得，2026年，日本央行还将加息两次，每次25基点。据此推算，年底时，日本的基准利率改日到1.25%。研讨到好意思联储将在2026年降息3次足下，累计75基点，基准利率有望缩短至3%。日本和好意思国的利差显赫收窄，日元有可能终了超出预期的增值走势。

　　需要提示的是，市集上存在一种不雅点：日本央行加息是中短期当作，因为日本的通胀不雄厚，加息可能导致日本出现更大畛域的败落。这亦然导致现阶段日本央行加息不被看好，日元捏续贬值的首要身分。

　　▲ATFX图

　　行情方面，小时周期，USDJPY处于短期回调态势。当天盘中（为止欧盘初）波及低点157.95点，有获取撑捏迹象，下影线偏长。不外，市价距离通说念线下轨仍有一段距离，仍存下落可能性。研讨到前一轮反弹波段也曾达到黄金分割区间158.6~158.9里面，是以本轮下落走势波及通说念下轨的概率比较获取撑捏反弹的概率更高。

包袱剪辑：陈平